华润三九(000999):主业增长无忧
公司发布2012年中期业绩快报，实现收入和净利润同比增长24%和27%，每股收益0.53元，基本符合预期。公司从去年12月开始并表北药集团旗下的天然药物相关业务，并在中报里进行了追溯调整；如果不考虑追溯调整的因素，预计公司中报净利润增速应在30%以上。
展望下半年，我们预计：1、非处方药(OTC)业务全年增长10%~20%，下半年的主要看点在于感冒品类继续保持较快增长、渠道驱动带来的胃药新品类的增长以及整合后顺峰药业的快速增长；2、处方药业务增速虽有所回落，但继续保持增长，我们看好学术推广带来的参附及华蟾素快速增长，以及各省抗生素使用目录陆续出台后、市场进一步向有定价权的品种集中，新泰林将从中受益。
上调公司2012年~2014年每股盈利预测分别至1.09元、1.34元、1.63元，维持"买入"评级。风险提示：顺峰药业进入三九体系后也存在整合上的风险；OTC新品推广不及预期；处方药行业*策比预期严厉。